2026年已經(jīng)開啟。
回望2025年，受宏觀政策、市場周期等因素影響，中國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)依然整體承壓。但在科技革命、出海加速等助力下，不少細分領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機遇已然顯現(xiàn)。
近日，多家機構(gòu)密集調(diào)研一家國內(nèi)呼吸健康領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)——瑞邁特（301367.SZ，品牌名稱BMC瑞邁特），后者是家用呼吸機領(lǐng)域的龍頭。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，截至2025年1月31日，BMC瑞邁特的家用呼吸機在全球銷量已超過300萬臺，通氣面罩銷量超過1000萬臺，銷量位居世界第二、中國第一。
2025年，BMC瑞邁特合計披露了19批投資者的調(diào)研，涉及機構(gòu)總數(shù)893家次，其中僅10月以來，就有256家機構(gòu)參加了公司的線上或現(xiàn)場調(diào)研。
不久前，BMC瑞邁特交出了一份頗為亮眼的三季報，2025年1-9月，公司實現(xiàn)營收8.08億元，同比增長34.24%；凈利潤1.8億元，同比增長43.87%。其中，美國地區(qū)收入同比增幅更是達到了133.85%。
對于業(yè)績的高速增長，BMC瑞邁特董事長莊志認為，核心動力主要有兩點：一是在呼吸醫(yī)療領(lǐng)域長期、持續(xù)的技術(shù)投入；二是打造良好的業(yè)務(wù)生態(tài)，比如公司跟很多供應(yīng)鏈和客戶之間的合作都超過十年。
展望2026年，莊志認為，目前來看國外的增長比較穩(wěn)定。國內(nèi)市場受老齡化、居民健康管理意識增強，以及頂層設(shè)計推動基層醫(yī)療建設(shè)等因素影響，呼吸健康管理市場滲透率持續(xù)提升，這給行業(yè)發(fā)展和龍頭企業(yè)的穩(wěn)定增長創(chuàng)造了非常好的基礎(chǔ)。
行業(yè)承壓下的逆勢增長
縱觀BMC瑞邁特的發(fā)展歷程，其在行業(yè)逆勢中延續(xù)高增長是有跡可循的。
一方面，BMC瑞邁特一直將技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品體驗放在發(fā)展的重要位置。在企業(yè)發(fā)展之初，家用呼吸機市場的核心部件——風機長期被國際廠商壟斷，這一部件被視為呼吸機的“心臟”。
BMC瑞邁特沒有選擇走“容易的路”，將“命門”交給海外供應(yīng)鏈，而是從零開始，與國內(nèi)合作伙伴共同研發(fā)，成功實現(xiàn)了核心部件的完全國產(chǎn)化。經(jīng)過持續(xù)的迭代，如今BMC瑞邁特的風機在轉(zhuǎn)速、穩(wěn)定性與噪音控制上已可比肩國際領(lǐng)先水平。
“公司和一開始共同研發(fā)風機的核心供應(yīng)商已經(jīng)建立了深度的研發(fā)關(guān)系。從產(chǎn)品的安全性、操控性開始，我們當初的目標就是世界第一梯隊，起點很高。現(xiàn)在，產(chǎn)品的核心供應(yīng)鏈基本實現(xiàn)國內(nèi)自主可控，成本也隨之下降，質(zhì)量和供應(yīng)都有保障?！鼻f志說道。
近年來，隨著科技的發(fā)展，BMC瑞邁特又大力投入研發(fā)，致力于家用呼吸機“大腦”——智能呼吸算法的優(yōu)化與完善，其自主研發(fā)的Intellibreath Trace智能呼吸算法，能夠精準識別包括阻塞性睡眠呼吸暫停、中樞性睡眠呼吸暫停在內(nèi)的十余種復雜呼吸事件，在2025年2月法國專業(yè)測試機構(gòu)KerNel Biomedical對國際主流品牌主力設(shè)備進行的算法對比測評中，以最高的呼吸事件識別準確率、應(yīng)對準確率取得第一名，標志著中國呼吸機智能算法邁上世界領(lǐng)先行列。
另一方面，BMC瑞邁特前瞻性地國際化布局，也是其能在全球市場占據(jù)優(yōu)勢地位的關(guān)鍵。
早在2008年，BMC瑞邁特便將目光投向了海外。作為中國目前唯一通過美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）認證且產(chǎn)品真實在美規(guī)模銷售的家用呼吸機品牌，截至2025年6月30日，BMC瑞邁特已獲得國內(nèi)外授權(quán)專利932項，超過20款產(chǎn)品通過美國FDA認證，并成功進入美國、歐洲、拉美等世界主流市場，產(chǎn)品遠銷全球140多個國家和地區(qū)。
2025年，北美市場需求持續(xù)復蘇。今年前三季度，BMC瑞邁特在美國地區(qū)的營業(yè)收入同比增長133.85%。其中，第三季度美國地區(qū)營業(yè)收入同比增長63.46%，環(huán)比增長了52.28%。
“我們在海外市場不只是簡單的產(chǎn)品貿(mào)易。在美國市場，雖然采用的是代理模式，但我們的高管每年定期與代理商進行研發(fā)、質(zhì)量等體系的深度對接，與他們從上到下、各個系統(tǒng)都保持緊密地聯(lián)系，支持他們進行學術(shù)活動，為終端客戶提供售后服務(wù)、云平臺維護；在歐洲市場，我們則基本實現(xiàn)了本土化，搭建起完整的本地化團隊，形成了成熟的運作模式?！鼻f志說道。
深度本土化與軟硬件生態(tài)共筑國際增長引擎
立足于在技術(shù)、服務(wù)、全球化等領(lǐng)域的布局，BMC瑞邁特有望在2026年迎來良好開局。
首先，在海外市場上，2025年下半年，BMC瑞邁特針對美國市場推出的G3X型號無棉降噪呼吸機，成功取得美國FDA準入資格，并完成醫(yī)療報銷碼備案，成為在美規(guī)模銷售的第一款無棉降噪家用呼吸機，有望在2026年持續(xù)放量。
此外，在過去十余年時間里，BMC瑞邁特通過與美國主流渠道伙伴合作超10年，成功建立起以設(shè)備為入口、以耗材為核心的商業(yè)模式。進入2026年，公司耗材業(yè)務(wù)有望憑借高復購率持續(xù)增長。
在歐洲市場，BMC瑞邁特則積極推進深度本土化戰(zhàn)略，包括布局物流倉儲、完善售前與售后服務(wù)體系，以及參與當?shù)貙W術(shù)活動，全方位提升產(chǎn)品軟實力。
“人才體系建設(shè)也是深度本土化的重要一環(huán)。今年我們邀請了一位歐洲睡眠領(lǐng)域的專家AbdelKebir Sabil擔任全球醫(yī)學總監(jiān)，這位專家兼具學術(shù)權(quán)威性和產(chǎn)品研發(fā)見解。通過他的推介，很多歐洲頂級醫(yī)學專家改變了對中國企業(yè)的偏見，很多代理商對我們的品牌、產(chǎn)品的認可度也大幅提升。他還為公司在歐洲本土的營銷策略提供了寶貴建議，讓我們少走了很多彎路。未來我們一定會堅持深度本土化戰(zhàn)略，堅持自主深耕。”BMC瑞邁特CMO陳瀟指出。
值得一提的是，在數(shù)字化醫(yī)療的浪潮下，BMC瑞邁特也搶先布局了數(shù)字化服務(wù)，并于2015年在國內(nèi)率先搭建了“呼吸健康管理云”，后者打通用戶、設(shè)備、醫(yī)療機構(gòu)、家屬四端信息鏈路，實現(xiàn)呼吸慢病的遠程監(jiān)測與干預，將單一的呼吸設(shè)備升級為“診、療、管”一體化的全周期呼吸健康解決方案，有效降低了用戶長期管理的成本。
在“呼吸健康管理云”的加持下，患者及其家人能夠隨時隨地通過手機APP或小程序查看使用情況，在醫(yī)院端，醫(yī)生也可借助電腦或手機實時獲取患者的用機數(shù)據(jù)，依據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)為患者及時調(diào)整治療方案，從而實現(xiàn)從院端診療到居家管理的無縫銜接，讓居家患者與專業(yè)醫(yī)生可遠程聯(lián)動，形成家庭遠程關(guān)護的生態(tài)。目前，該云平臺已在國內(nèi)成功連接超過450家醫(yī)院，積累了超30萬用戶。
近年來，BMC瑞邁特的云平臺服務(wù)也覆蓋了海外市場，有望通過呼吸健康管理服務(wù)體系進一步構(gòu)建技術(shù)護城河，提升產(chǎn)品附加值和用戶粘性。
在美國市場，BMC瑞邁特通過代理商運營云平臺，服務(wù)DME客戶并提供前后端支持，進一步鞏固了本土化服務(wù)能力。歐洲市場，BMC瑞邁特的云數(shù)據(jù)庫平臺建設(shè)完畢，現(xiàn)已接入一級代理商及其下級代理商千余家，隨著現(xiàn)有代理商的持續(xù)接入及后續(xù)新代理商的順利接入，歐洲市場增長的增長態(tài)勢還將持續(xù)。
目前，BMC瑞邁特也在積極考察和布局其他海外市場，通過深化本地化運營、加強渠道合作與品牌推廣，逐步提升在國際市場的滲透率與影響力。
從單一設(shè)備到“多場景解決方案”的戰(zhàn)略躍遷
國內(nèi)市場作為BMC瑞邁特發(fā)展的根基，潛力同樣巨大。
根據(jù)國家衛(wèi)健委數(shù)據(jù)，中國40歲及以上居民中慢阻肺患病率高達13.6%，患者總數(shù)近1億人。中國OSA患者達1.76億，居全球首位。
與這一龐大患者群體形成鮮明對比的是，中國OSA患者的診斷率不足1%，遠低于美國的20%。
市場的巨大反差為家用呼吸機行業(yè)提供了廣闊的增長空間?！?025-2030年中國呼吸機行業(yè)發(fā)展趨勢及競爭策略研究報告》指出，2025年中國呼吸機市場規(guī)模預計超180億元，同比增長15%。
“國內(nèi)市場的核心邏輯是低滲透率下的高增長潛力。廣義的慢性呼吸疾病患者人群基數(shù)大，行業(yè)內(nèi)不同調(diào)研報告顯示，年均自然增長率在10%-20%不等。疫情后市場需求經(jīng)歷了短暫的U型下滑和回升，2025年，全國家用呼吸機零售量大概在60-70萬臺。目前中基層醫(yī)院和醫(yī)生對呼吸疾病的認知在提升，國內(nèi)睡眠呼吸診療中心或科室也在快速擴張，公司有望受益于行業(yè)的發(fā)展。”陳瀟說道。
公司高管在投資者交流中透露，第三季度處于模式轉(zhuǎn)換初期，預計第四季度新模式對業(yè)績的提升效果將逐步顯現(xiàn)，從第四季度開始到明年全年，國內(nèi)電商毛利率水平逐步提升，更多貢獻凈利潤可期。
更值得一提的事，目前BMC瑞邁特的定位已經(jīng)不再是設(shè)備廠商，而是意在打造一個呼吸慢病管理生態(tài)圈。
除了傳統(tǒng)的家用呼吸機、呼吸面罩及耗材外，近年來BMC瑞邁特圍繞呼吸健康相關(guān)領(lǐng)域，不斷進行橫向的戰(zhàn)略布局，包括針對高原地區(qū)及特定人群的慢性缺氧需求，開發(fā)了便攜式制氧機產(chǎn)品，推出千元級別的醫(yī)用壓縮式霧化器等，從一個專注于呼吸機的廠商，向覆蓋多場景呼吸健康需求的平臺型企業(yè)演進。
“我們的產(chǎn)品線拓展有明確的邏輯排序，都是基于家用呼吸機主業(yè)向外逐步延伸的，第一層外延是家用呼吸機、高流量濕化治療相關(guān)的呼吸設(shè)備及耗材；第二層是居家氧療產(chǎn)品；第三層是目前方興未艾的移動出行氧療產(chǎn)品；第四層是霧化器，它和供氧、送氣類產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)性稍弱。產(chǎn)品擴展有清晰的主次關(guān)系和場景延伸邏輯，越靠近核心呼吸機的產(chǎn)品線，協(xié)同效應(yīng)越強?！标悶t說道。
業(yè)內(nèi)人士認為，通過“核心技術(shù)自主化、海外布局深度化、業(yè)務(wù)生態(tài)平臺化”的戰(zhàn)略組合，BMC瑞邁特在行業(yè)低谷中構(gòu)筑了獨特的增長路徑，基于現(xiàn)有的技術(shù)優(yōu)勢與生態(tài)布局，2026年公司有望延續(xù)高增長持續(xù)敘事。
轉(zhuǎn)自：21世紀經(jīng)濟報道